2021年11月28日，越南股市设立满25年。12月中，越南宣布成立越南股票交易所，统一管理河内和胡志明市的两大交易所。以后，河内交易所将负责证券衍生品和债券业务，胡志明市的西贡交易所将负责股票和其他证券业务。

进入2021年，越南股票市场成为亚洲乃至世界范围内的一个热议话题：从年初至6月的一路高歌猛进，吸引不少散户“跑步入场”，到7月的崩盘式暴跌，“冰火两重天”的感受似乎在一夜间，让股民体验一把“坐过山车”的感觉。

自2020年4月以来，越南股市一路高歌猛进，创下数个新高记录。从关键的股指，到市值、单日交易值等，2021年的越南股市有多项数据引人瞩目！

1、股指创新高

2021年越南股市再创新高。过去数十年的越南股市中一直被1200点所困扰无法突破，然后随着越南指数（VN-Index）创下1500 点的新纪录，正式宣布了越南证券交易开启刷新历史新高的征程。

2021年上半年，投资者们都见证着越南股市爆发式的增长，尤其是银行、证券和钢铁板块，这也使得越南证券指数（VN-Index）在4月7日达到自2018年来最高点（超1200点）。下半年，现金流的涌入让越南中小股大幅上涨，并在11月25日创下1500点这个最高记录。

河内证券指数（HNX-Index）2021年也创下新高，在11月18日达到468这个最高点，突破了2007年3月的记录（459点）。

截至12月中旬，越南证券指数（VN-Index）较去年末涨幅达到33%左右，河内证券指数（HNX-Index）较去年涨幅达到123%左右。

2021年11月12日，越南股市的全部股票市值合计己经达到越南全国国内生产总值(GDP)的122.2%。越南政府原来设定的目标是到2025年实现达到120%，如今提前四年实现了这个目标。

2、市值和交易值创新高

截至12月15日，越南股市总市值达到7700万亿越南盾（约3400亿美元），较去年底增长45.5%，相当于GDP总量的99%。根据越南股市到2030年的发展战略显示，到2030年越南股市总市值可能将达到GDP的110%。

目前，越南股市中市值超过10亿美元的公司数量，已经从2015年的10家增加至现在的60家，股市总市值也从占越南GDP的30%一路上涨到现在的99%。

同时，随着个人投资者现金流的增长，越南股市流动性也保持增长，以至于胡志明市证券交易所的服务器曾因为爆单而暂停运营。截至12月15日，越南三大证券交易所（HOSE、HNX、UPCOM）今年的成交额超过26万亿盾/交易日（11.5亿美元/交易日），比2020年均值高出3.5倍；尤其在今年最后几个月，整个大盘的交易额保持在30万亿越南盾/交易日以上。

在11月19日的交易中，HOSE（胡志明市证券交易所）与UPCoM（政府公债、期货、未上市股票交易板）两处交易额分别达到44.5万亿盾和5万亿盾，双双创下历史新高。HOSE（胡志明市证券交易所）的流动性已经超过新加坡市场，甚至在某些时段与泰国市场持平，而越南的GDP目前仅为泰国的2/3。

2021 年，尽管受到 Covid-19 大流行的严重影响，但越南房地产价格并没有下降，而且因地而异，还上涨了 5-9%，尤其是工业区的房地产价格增加了 15 - 18%。

3、越南股市账户数量创新高

2021年前11个月，越南个人投资者新开设的账户总数达到130万户，是2020年全年新开户量的3.3倍。

据越通社报道，截至2021年11月，越南证券交易账户总数超过408万户，较2020年底增加130万多户，相当于前 5 年的总和。根据越南股市到2030年的发展战略显示，以现在开户量达到越南总人口的近4%的程度，越南希望到2030年，股市投资者人数将达到总人口的8%。

越南全境人口近1亿，其中0-14岁人口占比23.21%，15-64岁人口占比69.23%，年龄中位数是30.5岁，整个人口结构明显年轻化，适龄劳动人口占比非常高。同时得益于越南相对扁平化的城乡差异，越南的城镇人口和农村人口比例也比较合理，城镇人口数量为3533.21万人，农村人口数量为6113.00万人；2019年越南城镇化率为36.63%。

除了年轻和活力之外，越南人口的劳动力素质还有两大优势，一是平均受教育水平较好；二是国民性方面，在组织性和纪律性方面有一定优势。

越南的年轻人口对股票接受程度高，在自身获得越南经济发展带来的红利后，会有更多人口和资金进入股市。

4、越南股市中散户比外资表现活跃

目前，越南股市的主要参与者是当地散户和外国投资者。根据彭博数据，外资今年在越南共出售了价值60.5万亿盾（约27亿美元）的股票，远高于去年的18.8万亿盾（约8亿美元），创下历史新高。

2021年越南股市的主要特征之一，不能不提到散户的现金流。继2020年的势头之后，2021年继续见证散户贡献了近90%的市场交易价值，继续肯定其在越南股市中不可替代的作用。

2021年，越南国内散户连续12个月持续净买入，带动股市点数和流动性双爆发。仅在HOSE，散户净买入价值达到近936500亿越南盾（折合41亿美元）。

曾经外国投资者的交易规模，能占到当天交易额的20%，而现在只能占到越南股市的7%左右。

对此，胡志明市证券公司的机构客户部负责人表示，许多外资只是在止盈套现，并不代表着外资对越南股市长期不看好，他们只是在等待重新入场的机会。彭博社分析，越南的人口结构、生产链地位和估值空间，都为股票提供了上涨的可能性。

越南的代工对经济发展产生了极为明显的贡献，因为先进国家向后发国家转移部分产品给后发国家的发展带来的动力是快速和直观的，但越南借此获得发展契机的同时，也肯定无法永远依靠代工就形成长期平滑的经济发展轨迹，中间一定会有自己的一些节奏和突破性发展节点，这些突破性发展节点是否顺利，是越南长期发展潜力和投资价值的重要依据。

5、部分股票出现猛涨猛跌

继繁荣的一年之后，越南股市又随着一波细价股入市而添了不少“牛股”，其中表现突出的就是Louis系列股。从上市的时候仅仅差不多是一杯冰茶的市场价格来看，与路易斯控股（Louis Holdings）相关的股票全都快速上涨。

Louis系列股热潮席卷3个多月，BII、TGG、AGM、SMT、APG、VKC等与路易斯控股相关的股票上涨数十倍。

尤其是股票群当中的核心TGG，甚至增长到了65倍以上，而BII也在短短一年时间里增长了近22倍。这些神奇的增长数字对于那些经营状况没有出现太多积极变化，甚至存在许多难以解决的突出问题的股票来说，可以说是难以想象的。

火爆股的公式是路易斯的业务进行并购，购买股票并成为大股东。这一点不难看出，当市场收到路易斯资本或路易置地要约收购的消息时，目标公司的股票立马就火热起来。

然而好景不长，经历了坐火箭的上涨期之后，Louis系列股在高位回落并深度下跌。截至12月27日，Louis系列股票前一时期的涨幅大部分已被“蒸发”掉，其中TGG股价从高点下跌近80%，BII下跌5%，不少个股如SMT、VKC、APG等跌幅过半。

6、国有资产在股市中退出缓慢

与市场的兴奋相反，今年的国有资产剥离继续惨淡。今年年初，投资者期望可以在Sabeco（代码：SAB）、Bao Viet Group（代码：BVH）等股票中撤资。

第二季度，SCIC公布了2021年预计撤资的88家企业名单，预计撤资比例为Sabeco 36%、宝明股份公司（代码：BMI）50.7%、Licogi 资本（代码：LIC）40.7%，Seaprodex 资本（代码：SEA）63.38%，Vocarimex 资本（代码：VOC）36.3%，Tien Phong Plastic 资本（代码：NTP）37%，FPT 资本（代码：FPT）近 6%，Vinatex 资本（代码：VGT）53.5%。

然而，结果并不像投资者预期的那样，只有 Vocarimex 成功撤资，以及德江化工集团的 Vinachem出售一些独立单位的部分资本。总体而言，今年国有上市企业的撤资与2020年类似，并没有什么值得关注的特别之处。

根据统计，147家上市公司增发股份总额约44.6亿美元，是2019年的1.4倍，是2020年的5倍多，极大地扩充了各家公司的资本流动性。

7、证券公司热情高涨但国家层面严控企业债

今年越南股市的热度，投资者对贷款的需求比以往任何时候都大，导致证券公司竞相筹集资金。

截至2021年第三季度末，60家主要证券公司的保证金贷款达到近154万亿越南盾，创下越南股市运行21年来的新高。

随着市场交易日趋火爆，多家券商同步实施增资计划，以提升财务能力，满足客户开仓交易日益充裕的资金需求。一些证券公司甚至比2020年底增资倍数，如VNDirect Securities 5.5倍、VIX Securities 4.3倍、SSI Securities 2.5倍。

伴随着股票渠道资金筹集的热潮，企业债券的发行也变得活跃起来。据越南财政部数据，今年前11个月，公司债发行规模超过495万亿越南盾，其中私募占比94.5%。

面对“家家企业发债”的乱象，越南国家机关纷纷出手查控。今年年底，VsetGroup、Apec Group、越南国际证券（VIS）等一系列与债券发行活动相关的组织受到越南国家证监会的制裁，他们被迫向投资者返还数千亿越南盾。

越南央行(SBV，State Bank of China)出台了第16号令，越南财政部也在计划出台新的规定，以进一步提高市场效率，防范公司债风险。

8、越南股市因交易量大造成系统拥堵

随着越南股票投资大热，大量资金涌入市场。HOSE从2020年底开始陷入过度拥挤、冻结和阻塞订单的状态。高峰期，投资者只能早上系统过载前的一个小时内进行交易。

作为“解救”HOSE交易阻塞的临时解决方案，证券公司甚至关闭了编辑/取消交易指令的功能，从而增加了投资风险，让投资者更加不满。

随后越南总理点名批评之后，越南FPT公司和Sovico集团合作，解决HOSE订单交易拥堵的问题。HOSE新交易系统于2021年7月正式上线运行，帮助解决了交易阻塞的瓶颈问题。

据越南财政部介绍，新系统投入运行3个月后，运行平稳、安全，日均可处理300-500万个订单，是旧系统的3-5倍，至少可以满足未来 3-5 年的市场交易规模的需求。

9、越南股市投资总结

越南股市新开的证券账户数量不断增加，为市场增加了大量的新资金，刺激股市点数和流动性上都出现爆炸式增长。越南股票投资者现在对数十亿美元的交易并不陌生。越南证券已成为东南亚最具流动性的市场之一。

据越南未来资产证券（Chứng khoán Mirae Asset）统计，截至2021年11月底，VN-Index较2020年上涨近34%。据其统计，越南位居全球证券市场盈利能力最高之列，紧随其后的是美国股市、印度、中国台湾。

根据越南当地投资机构预测，越南的GDP增长或从2021年的2.5%提升到2022年的7%以上，而这一切是否能实现，也取决于当地疫情控制、财政刺激计划以及各地工厂复工进度等因素。

但越南的发展路径必然不会一帆风顺，未来的发展也会遇上一定阻碍和瓶颈期，因此对越南经济发展前景盲目乐观并不合适，加上越南股市当中近两年散户占比上升的速度很快，越南市场尤其是资本市场，未来可能会是高波动前行的一个状态。

因此，投资者如果是要通过QDII基金等渠道参与和分享越南长期经济发展的话，一定多注意一些高波动带来的风险，对资金配置比例和择时方面有一定的规划再行动。