经过近二十年的发展与迭代，越南国家资本投资公司（State Capital Investment Corporation，简称 SCIC）已成为越南国有企业改革与国有资本管理的核心力量。
在越南经济谋求高质量增长、加速融入全球产业链的背景下，SCIC 突破现有发展瓶颈，参照新加坡淡马锡控股（Temasek Holdings）的成熟模式，推动自身向专业化、市场化的政府投资基金转型，成为越南国有资本管理体制改革的关键举措，也将为越南经济发展注入全新动力。
一、发展现状：国有资本管理核心主体，规模与机制存在明显短板
越南国家资本投资公司（SCIC）自 2005 年 8 月 1 日成立以来，始终肩负着国有资本受托管理、国有企业股权接收与退出、国有资产保值增值的核心使命，逐步从单一的国有股权接收机构，转型为兼具资本管理与财务投资功能的重要平台，成为越南国有企业重组改革的关键支柱。
在运营实践中，越南国家资本投资公司（SCIC）已展现出国有资本战略投资与市场稳定的重要作用。
其中，对越南航空注资超 14 万亿越南盾（约合 5.38 亿美元），成为其发挥战略价值的标志性案例。此次投资并非单纯的应急救助，而是助力越南航空渡过新冠疫情冲击、实现经营复苏的战略布局，2024-2025 年越南航空实现强劲反弹，也印证了 SCIC 作为市场稳定器和关键企业支持者的功能。
此外，2014 至 2025 年间，SCIC 累计接收 120 家企业国有股权，涉及国有资本近 25 万亿越南盾（约合 9.615 亿美元），完成 396 家企业国有资本退出，回笼资金近 48 万亿越南盾（约合 1.85 亿美元），投资收益达原始资本的 4.4 倍，同时在能源、基础设施、金融等关键领域主动投资超 55 万亿越南盾（约合 21.1 亿美元），彰显了集中化、专业化国有资本管理模式的优势。
但从长远发展和战略定位来看，越南国家资本投资公司（SCIC）仍面临诸多现实短板，难以适配越南经济高质量发展的需求。
1、资本规模严重不足，越南国有企业总资产约 4200 万亿越南盾（约合 1615 亿美元），净资产达 1800-1900 万亿越南盾（约合 692-731 亿美元），而 SCIC 管理的国有资本仅约 70 万亿越南盾（约合 2.7 亿美元），占比仅 2%左右，与淡马锡超 3000 亿美元、马来西亚国库控股 33 亿美元的管理规模差距悬殊，无力承接国家级战略投资和大型国际并购项目。
2、资本运营机制僵化，国有股权接收进度缓慢、退出机制缺乏灵活性，无法根据市场行情择机操作实现收益最大化，投资组合持续收缩。
3、治理与激励机制滞后，仍受行政规制约束，投资绩效以年度考核为主，与国际通行的中长期考核模式脱节，薪酬体系缺乏竞争力，难以吸引海内外顶尖金融与资产管理人才。
二、转型的必要性：突破发展瓶颈，适配经济增长与改革需求
越南国家资本投资公司（SCIC）参照淡马锡模式向政府投资基金转型，并非单纯的机构定位调整，而是越南深化国有企业改革、优化国有资本布局、推动经济转型升级的必然选择，其必要性体现在多个核心层面。
首先，这是突破自身发展瓶颈、释放国有资本效能的内在要求。当前 SCIC 的规模短板、机制僵化、人才不足等问题，已成为制约其发挥更大作用的核心障碍。通过转型为政府投资基金，借鉴淡马锡所有权与经营权分离、市场化运作的经验，能够打破行政干预束缚，建立灵活高效的资本运营机制，扩大资本管理规模，真正实现国有资本的市场化配置与保值增值。
其次，这是服务越南经济增长战略、培育战略产业的客观需要。越南经济正瞄准中长期两位数增长目标，亟需强大的资本平台引导资金流向核心技术、战略基础设施、新兴产业等关键领域。SCIC 转型后，可作为国有资本的核心引导平台，集中资源支持人工智能、半导体、数字经济等战略产业发展，破解产业升级中的资本瓶颈，推动越南经济结构优化。
再次，这是对接国际资本、提升越南市场吸引力的重要路径。现代政府投资基金是连接国家政策与国际资本的桥梁，外资进入越南新兴市场时，亟需专业、透明、可靠的合作方。SCIC 转型后，以市场化、国际化的运作模式，能够搭建起国际资本与越南优质项目的对接平台，吸引长期资本投入基础设施、科技等领域，助力越南深度融入全球经济体系。
最后，这是深化国有企业改革、完善国有资产管理体制的核心举措。越南国有企业改革虽取得阶段性成果，但仍存在治理理念行政化、投资分散化等问题。SCIC 转型为专业政府投资基金，可推动国有资本从“行政监管”向“专业出资人与战略投资者”转变，集中资源聚焦关键领域，实现国有资本布局优化，推动国有企业提质增效。
三、转型路线图：分阶段推进，全方位突破体制机制障碍
越南国家资本投资公司（SCIC）已制定清晰的转型方案与两阶段实施路线图，向越南财政部及政府提交专项建议，从资本规模、运营机制、人事管理等多方面推进改革，稳步实现向政府投资基金的转型。
在核心改革建议层面，越南国家资本投资公司（SCIC）提出三大关键举措。
一是扩大资本规模与管理范围，提议将国有企业划分为四大类别，将全部商业类国有企业划转至自身管理，实现国有资本集中管理、避免资源分散；同时申请获批留存全部税后利润及国有资本退出收益，用于再投资，快速壮大资本实力，满足国家级战略项目投资需求。
二是优化运营与决策机制，争取更大的投资自主权，包括根据市场行情自主确定国有资本退出时机与定价、设立专注于创新、人工智能、半导体领域的风险投资基金、采用投资组合中长期绩效评估体系，替代现行年度考核模式。
三是完善人事与治理体系，获得自主制定市场化薪酬体系的权利，吸引专业人才；在理事会与投资委员会中增设私营部门独立委员与国际专家，提升决策的专业性与科学性。
据傲多可®商机网（www.Aodok.com）了解，在实施时间表上，越南国家资本投资公司（SCIC）明确分两阶段推进转型。
第一阶段为 2026 年至 2028 年，此阶段为转型过渡期，SCIC 将在现有框架下继续推进国有股权接收与退出工作，同时大幅加大市场化投资业务布局，试点推行中长期绩效评估、市场化人事制度、专项法律与技术框架等新型机制，为全面转型奠定基础。
第二阶段为 2028 年至 2030 年，此阶段为全面运营期，SCIC 将正式以政府投资基金的身份运作，依托专属法律框架开展业务，拓展海外投资渠道，设立各类子基金与风险投资基金，引导资本集中投向核心技术、战略基础设施等关键领域，实现全方位转型。
四、转型后的远景：打造越南版淡马锡，赋能经济高质量发展
若越南国家资本投资公司（SCIC）成功参照淡马锡模式完成转型，将彻底突破现有发展局限，成长为越南版的国家级政府投资基金，不仅能实现自身的专业化、市场化、国际化发展，更将为越南经济社会发展带来深远的积极影响，释放多重战略价值。
从自身发展来看，SCIC 将摆脱行政化束缚，成为自主经营、自负盈亏、专业运作的市场化投资机构，资本规模持续壮大，投资布局更加科学，中长期投资回报率稳步提升，真正实现国有资本的高效运营与保值增值，成为全球具有影响力的政府投资基金之一。
从国有经济改革来看，转型后的 SCIC 将成为国有资本布局优化的核心抓手，推动国有资本向关键行业、重要领域、战略性新兴产业集中，助力国有企业深化重组与数字化转型，提升国有经济的控制力、影响力与竞争力，推动越南国有企业改革实现根本性突破。
从经济发展全局来看，SCIC 将成为越南经济增长的重要引擎，一方面引导资本赋能战略产业发展，推动越南在数字经济、高端制造、新能源等领域形成竞争优势，加速产业升级；另一方面作为国际资本的可靠合作伙伴，吸引全球优质资本流入越南，带动基础设施建设、科技创新与产业发展，助力越南实现中长期经济增长目标。
从区域影响力来看，越南 SCIC 的成功转型，将为东盟乃至全球新兴市场国家的国有资本管理与政府投资基金运作提供可借鉴的经验，打造具有越南特色的国有资本治理模式，提升越南在全球经济治理与区域经济合作中的话语权。
未来，随着越南国家资本投资公司（SCIC）转型路线图的稳步落地，在完善的法律保障、市场化的运作机制、专业化的人才团队支撑下，这家越南国有资本管理核心平台，将真正成为引领国有资本发展、联结国内外资本、驱动经济转型升级的核心力量，为越南经济的可持续增长注入源源不断的动力。