2025年，越南企业债券市场保持稳步增长态势，发行规模与轮次均实现同比提升，市场结构呈现银行业主导、房地产行业紧随其后的格局，利率分化特征显著，同时未偿还债券规模与到期债务压力保持在合理区间。
以下为2025年越南企业债券核心数据及市场特征详情：
一、企业债券市场整体发行情况
2025年越南企业债券市场发行活跃度持续提升，全年新增发行表现亮眼，整体规模实现较快增长。
- 发行轮次：全年共完成518轮新增债券发行，较2024年同比增长7%，反映出企业融资需求旺盛，市场参与积极性较高。
- 发行总额：新增债券发行总额达590.6万亿越南盾，较2024年同比增长26%，市场融资体量稳步扩张，为企业经营发展提供了充足资金支持。
二、企业债券细分行业发行格局
2025年越南企业债券市场行业集中度较高，银行业与房地产行业合计占据市场主导地位，两大行业发行规模、增速及利率水平呈现明显差异。
（一）银行业：绝对主导，低利率优势显著
- 发行规模：银行业债券发行总额预计达397.5万亿越南盾（折合151亿美元），在2025年市场新增企业债券发行总额中的占比超67%，占据绝对主导地位，成为市场融资的核心力量。
- 同比增速：发行规模较2024年增长30.3%，增速高于市场整体水平，体现出银行业在债券市场的融资优势进一步巩固。
- 利率水平：全年银行业债券平均发行利率为6.2%/年，不仅低于全行业7.2%/年的平均水平，更显著低于房地产行业利率，得益于银行业信用资质优良、风险水平较低，具备低成本融资能力。
（二）房地产行业：位居第二，增速亮眼
- 发行规模：房地产行业债券发行总额达137.95万亿越南盾，在新增发行总额中的占比约为23.4%，位居行业第二，仍是债券市场的重要参与主体。
- 同比增速：发行规模较2024年增长39%，增速大幅高于市场整体及银行业水平，反映出房地产行业在融资端的需求依然强劲，尽管利率较高但仍保持较高的发行活跃度。
- 利率水平：平均发行利率为10%/年，显著高于全行业及银行业平均水平，主要源于房地产行业自身资金周转周期长、风险溢价相对较高的特性。
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三、未偿还债券与到期债务情况
（一）未偿还债券规模
截至2025年底，越南未偿还企业债券总规模约为1367万亿越南盾，相当于2024年国内生产总值（GDP）的11.9%，债务规模与经济总量的匹配度合理，整体债务风险可控。其中，银行业与房地产行业的未偿还债券合计占比达80.7%，进一步印证了两大行业在债券市场的核心地位，也凸显了市场债务结构的行业集中度特征。
（二）2026年到期债务预测
2026年预计到期的越南企业债券总规模为227万亿越南盾，较2025年减少9.5万亿越南盾，到期债务压力有所缓解，为市场平稳运行提供了有利条件。
四、企业债券市场核心特征总结
- 行业结构集中化：银行业凭借信用与成本优势占据主导，房地产行业作为第二大发行主体，两大行业合计主导市场发行与未偿还债务格局。
- 利率分化明显：银行业低利率与房地产行业高利率形成鲜明对比，反映出不同行业信用风险、融资能力的差异。
- 市场稳步增长：发行规模、轮次同比均实现正增长，未偿还债务规模与GDP占比合理，到期压力缓解，整体市场运行稳健。
据 Aodok.com 的报告，越南企业债券市场自1990年代初起步，在第52/2006/ND-CP号、第153/2020/ND-CP号、第65/2022/ND-CP号、第08/2023/ND-CP号等政策法规的完善下，市场结构持续优化，已成为越南中长期融资的重要渠道。