中国游客走到哪里，免税消费就跟到哪里。作为全球免税店类型最全、单一国家零售网点最多的旅游零售商，中免集团（CDF）正式将越南写进了海外扩张版图。

2025 年，越南接待国际游客超过 2100 万人次，其中中国游客超过 530 万人次，同比增长 41.3%，位居越南第一大客源国。

越南（Vietnam）是中国游客最青睐的出境目的地之一。中国游客的回归，让越南免税零售成为国际巨头争夺的增量市场。

中免集团（CDF）与越南的合作并非从零开始。

2024 年 11 月，中免集团（CDF）与越南 IPPG 集团（Imex Pan Pacific Group，IPPG）签署战略合作备忘录，计划在越南机场和主要旅游目的地共同运营免税店。

中免集团（CDF）首次进入越南市场后，已中标越南河内和富国机场的 10 年供货协议。这是中免集团（CDF）在越南落地的首个标志性项目。

从合作备忘录到机场供货协议，中免集团（CDF）在越南的布局正一步步落地。

2026 年 7 月 7 日，越南政府颁布第 273/2026/NĐ-CP 号法令《关于免税品经营》，取代第 100/2020/NĐ-CP 号法令，自 2026 年 8 月 21 日起生效。

第 273/2026/NĐ-CP 号法令《关于免税品经营》对免税店经营主体、销售场所、购买对象、商品范围与海关监管作出系统规定，为国际免税零售商进入越南提供了更清晰、更规范的政策框架。

傲多可®商机网（Aodok.com）调研了中免集团（CDF）在越南的免税店布局、合作伙伴与市场机会等情况，供关注越南旅游零售市场与中国企业国际化的朋友们参考。

（本文汇率基准：1 美元≈7.1 元人民币，1 港元≈0.92 元人民币，1 元人民币≈3500 越南盾，2026 年 10 月。）

一、中免集团（CDF）的公司背景与全球免税版图

中免集团（CDF）运营主体为中国免税品（集团）有限责任公司（China Duty Free Group，CDF），1985 年 2 月在北京成立，是中国免税行业的开创者。

上市主体为中国旅游集团中免股份有限公司（China Tourism Group Duty Free Corporation Limited，中国中免），2009 年在上海证券交易所挂牌上市，A 股代码 601888；2022 年在香港联交所（HKEX）上市，港股代码 1880。

中免集团（CDF）是中国最大的旅游零售商，也是全球免税店类型最全、单一国家零售网点最多的旅游零售商。

截至 2026 年 10 月，中免集团（CDF）已与全球逾 1500 个世界知名品牌建立长期合作关系，在全国 30 多个省市区和特别行政区，以及日本（Japan）、新加坡（Singapore）、柬埔寨（Cambodia）、斯里兰卡（Sri Lanka）等地设立 200 余家零售门店，覆盖机场、边境、邮轮、市内等多种渠道。

二、中免集团（CDF）与越南 IPPG 集团：从合作备忘录到共同运营

2024 年 4 月，中免集团（CDF）与越南 IPPG 集团传出合作意向，双方计划在胡志明市（Ho Chi Minh City）、芽庄（Nha Trang）和芒街（Mong Cai）开设 3 家免税店，合作方向首次进入公众视野。

2024 年 11 月，双方正式签署战略合作备忘录，宣布建立战略合作伙伴关系，将在越南各地具有战略意义的地点，包括机场和主要旅游目的地，共同运营免税店。IPPG 集团将为合作提供物流支持和审批促进等当地支持。

IPPG 集团由乔纳森·阮汉（Johnathan Hanh Nguyen）于 1986 年创立，是越南最大的高端零售与机场商业集团之一。

旗下 IPP 旅行零售（IPP Travel Retail）在越南主要机场运营超过 70 家免税店，覆盖内排（Noi Bai）、新山一（Tan Son Nhat）、岘港（Da Nang）、金兰（Cam Ranh）和富国（Phu Quoc）等国际机场，经营酒类、烟草、化妆品、香水、时尚、配饰和手表等国际品牌。

三、中免集团（CDF）首次进入越南：河内与富国机场供货协议

据 2025 年年度报告披露，中免集团（CDF）首次进入越南市场，斩获越南河内（Hanoi）、富国机场 10 年供货协议。这是中免集团（CDF）在越南落地的首个标志性项目。

河内内排国际机场（Noi Bai International Airport）是越南首都门户，富国国际机场（Phu Quoc International Airport）是南部旅游岛富国岛的航空枢纽，两座机场均为国际游客的重要入口。

供货协议的签署，意味着中免集团（CDF）将依托全球采购网络，参与两大机场免税业务的商品供应，为后续更深度的运营合作打下基础。

2025 年 12 月 1 日，陈素晶（Yvonne Chan）正式出任中免集团（CDF）首席运营官，负责海外业务拓展、资本运作及线下全渠道零售运营，越南市场是其海外战略的重点方向之一。

四、越南免税零售市场格局与中免集团（CDF）的布局机会

越南免税市场长期由本地运营商主导，国际免税巨头进入较晚。除 IPP 旅行零售（IPP Travel Retail）的机场网络外，中越边境口岸也成为免税零售的新增长点。

2022 年 11 月，中免集团（CDF）中标广西东兴口岸出境免税店经营权。

东兴口岸与越南广宁省（Quang Ninh）芒街口岸隔河相望，是两国最繁忙的陆路口岸之一，中免集团（CDF）的边境运营经验可直接复制到越南一侧。

2026 年 1 月，IPPG 集团在西宁省（Tay Ninh）木牌国际口岸（Moc Bai International Border Gate）开设 GC 免税店，面积超过 1300 平方米，经营超过 1000 种商品。

木牌口岸是越南与柬埔寨（Cambodia）之间最大的陆路口岸，2025 年出入境旅客约 240 万人次，口岸进出口额 8.232 亿美元（约合 58.45 亿元人民币），同比增长 24%。在双方合作框架下，类似口岸免税项目有望持续落地。

2026 年 4 月，越南人民报（Nhan Dan）报道，越南拟规划奥特莱斯（Outlet）与免税店模式，力争 2030 年建成至少 5 个与旅游相结合的奥特莱斯中心。

国际游客持续增长叠加政策开放，为越南免税零售提供了长期空间。

五、中免集团（CDF）的最新经营数据与国际化战略

2025 年，中免集团（CDF）实现营业收入 536.94 亿元人民币，同比下降 4.92%；归母净利润 35.86 亿元人民币，同比下降 15.96%，业绩承压主要受国内免税消费恢复放缓影响（来源：上海证券报（Shanghai Securities News））。

2026 年 10 月 12 日，中国中免（601888.SH）收盘价 50.62 元人民币，总市值 1036.06 亿元人民币；港股（1880.HK）收盘价 44.38 港元（约合 40.83 元人民币），总市值 1207.56 亿港元（约合 1110.96 亿元人民币）（来源：万得（Wind）、上海证券报）。

面对国内市场的增长压力，海外扩张已成为中免集团（CDF）的核心战略。

2026 年 1 月，中免集团（CDF）宣布收购 DFS 集团（DFS Group）大中华区零售业务，并与 LVMH 集团（LVMH Group）签署战略合作备忘录。

2026 年 3 月 19 日，双方官宣完成资产收购和股份认购，中免集团（CDF）借此快速建立港澳市场优势，国际化能力实现跃升。越南市场正是这一国际化布局在东南亚的关键落子。

傲多可®（Aodok.com）独家点评

中国游客走到哪里，免税消费就跟到哪里。先卡住越南机场货架的零售商，将拿到下一个十年的增长门票。

1、越南是中免集团（CDF）海外扩张的样板市场

中免集团（CDF）在国内拥有最完整的免税渠道，但国内增速放缓已是不争事实。

越南拥有 530 万人次的中国客源、快速恢复的国际游客和尚未被国际巨头充分开发的免税市场，是检验中免集团（CDF）国际化能力的理想试验场。

河内和富国机场的 10 年供货协议，正是以供应链能力切入新市场的典型打法。

2、本地伙伴是中免集团（CDF）打开越南的关键

越南免税零售有严格的准入和本地运营要求，IPPG 集团深耕越南近 40 年，手握机场、口岸和高档零售网络。

中免集团（CDF）提供全球采购和品牌资源，IPPG 集团提供本地物流和审批支持，这种互补性合作，比单打独斗更符合越南市场的游戏规则。

3、对关注越南旅游零售的中资企业的启示

第一，中国客源是中资企业布局越南旅游消费的天然优势，530 万人次的中国游客就是最直接的流量基础。

第二，供货协议、合作运营等轻资产模式，比自建门店更适合跨境起步。

第三，越南计划建设奥特莱斯（Outlet）中心和扩大免税网络，未来 5 年将是旅游零售基础设施的集中释放期，值得持续跟踪。

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中国免税品（集团）有限责任公司（China Duty Free Group，CDF）

电话：4001100100

邮箱：cdfvip@ctg.cn

网址：www.cdfg.com.cn

地址：北京市东城区东直门外小街甲2号-1正东国际大厦A座8层

主营业务：全球免税品批发零售与旅游零售业务

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