2022年9月16日，越南政府发布了第65/2022/ND-CP号法令，修订和补充了2020年12月31日第153/2020/ND-CP号法令中，关于在越南国内市场发行和交易私募债券，以及向国际市场发行公司债券的多项条款。

第65/2022/ND-CP号新法令的发布，表明了越南管理机构稳定公司债券市场的决心，因为越南公司债券市场面临许多风险和缺陷，导致近年来的违规案件。新法令中的所有调整都被认为，将加强国家保护投资者的管理作用。

在越南选择债券投资组合方面，Techcom Securities 专家 Nguyen Thi Hoat 表示，过去三年来，越南的上市债券、龙头公司债券和短期债券受到更多关注。每天约有1200万至1600万美元可用于购买这些债券。

截至2022年10月底，债券购买余额达到每天400万美元。一些投资者从不同渠道提取资金，购买贴现至有吸引力价格的上市债券。

未来资产证券越南股份公司分析师 Nguyen Nam Son 表示，越南债券市场的发展潜力仍然很大。如果与东南亚各国相比，公司债券与国内生产总值越南的比率目前处于15%的低水平，而泰国约为97%，马来西亚为58%。

然而，越南债券市场是相当新的，所以它有一些特定的特征。发行机构正在就债券发行和利率展开竞赛。但是，数量的增加与质量不符。与此同时许多投资者，尤其是散户投资者，仍然缺乏对债券市场的经验和洞察力。

许多投资者将公司债券视为储蓄产品，因此他们根据利率选择债券。然而，投资者确实担心债券发行公告中的一些违规行为。

FiinRatings 信用评级服务主管 Le Hong Khang 表示，债券不是储蓄产品。安全水平取决于利率，利率越高风险就越高。

越南的公司债券风险主要表现在：

1、信用风险。像 FiinRatings 这样的信用评级机构在评估债券发行人的风险时，不依赖抵押品和担保等因素，主要以信用风险作为主要因素来评估发行人的债务偿还能力。

2、流动性风险。这是投资者必须非常了解并与发行机构讨论的风险之一。

3、利率定价风险。在某些情况下，投资者获得的回报与他们面临的风险不匹配。这主要是因为他们缺乏对商业模式的理解。他们选择高利率，但不了解他们在持有债券和其他风险投资过程中面临的风险。

BIDV首席经济学家 Can Van Luc 表示，应该对债券信用评级有明确的规定，以帮助投资者轻松确定业务质量和发行债券的风险水平。

虽然评估发行人或债券相当复杂，但专业的投资者对发行的公司债券，有三个重要的评估标准：

1、财务杠杆。尽管有必要考虑商业模式，但投资者必须认识到，债务众多的公司比债务很少的公司风险更大。在过去几个月利率波动剧烈的环境中尤其如此。在较大的金融杠杆结构下，企业将部分受到利率上升方向变化的影响。

2、支付贷款利息的能力。这是一个需要考虑的重要因素。如果系数小于 1，则表示利息、税项和折旧前收益除以利息支出小于 1。如果这种情况持续很长时间，可以肯定的是，企业将难以跟上利息支付，即使是债券本金。

3、偿还本金的能力。为了进行评估，FiinRatings 使用金融债务比率除以利息，折旧和税前收益进行计算。例如，偿还债券本金需要5年，而本金还款期仅为2-3年。在这种情况下，企业肯定会在满足还款时间表方面遇到问题。

KB证券越南股份公司（KBSV）提醒投资者，尤其是散户投资者，应避免人群效应。在购买债券时要提高分析市场的能力，减少债券带来的投资风险。

根据越南债券市场协会（VBMA）的数据，在2022年前八个月，有344次债券私募，价值约211.3万亿越南盾，占发行总价值的96%。债券私募融资的价值与去年同期相比下降了约40%。

据 Aodok.com 的统计，自2005年越南公司债券市场开始运作以来，总发行价值已达到近2.5万亿越南盾，发行量超过5000次，在为越南经济提供资金方面发挥了重要作用。

2017年至2021年间，越南公司债券大幅扩张，复合年增长率为46%，从占GDP的4.93%增长到18.3%。政府计划到2025年将公司债券市场的规模扩大到GDP的20%，与其他国家相比，这是非常深思熟虑和保守的。

第65/2022/ND-CP号法令的发布，对越南公司债券市场产生了积极而巨大的影响，有助于解决资本问题，促进企业在透明度方面的积极变化，同时限制投资者的风险。