阿迪达斯(Adidas)、耐克(Nike)、彪马(PUMA)和优衣库(UNIQLO)，这些都是我们熟悉的世界级时尚品牌，这些大牌有一个很重要的特点，就是自己主要经营品牌和市场，会把一部分生产工作委托给第三方制造厂来完成。

中国纺织制造业龙头申洲国际(02313.HK)就是以上世界级名牌，在中国一家重要的制造代工厂。阿迪达斯(Adidas)、耐克(Nike)、彪马(PUMA)和优衣库(UNIQLO)这四家国际大公司的订单量，常年占到申洲国际(02313.HK)销售总收入的80%左右。

另外申洲国际(02313.HK)的客户还有特步、李宁、安踏、lativ、Ralph Lauren POLO、E-LAND 和 Converse 等。

1990年3月，申洲公司在宁波成立；2005年11月，申洲国际香港主板成功上市，股票代码为：02313.HK；同年申洲国际第一次走出国门，在柬埔寨设立制衣厂，随后还配备了印花和绣花等生产工序。

2006年9月，耐克(Nike)专用工厂成立；2007年，申洲针织（衢州）工厂开工建设；2008年，阿迪达斯(Adidas)专用工厂成立；2011年，申洲国际(02313.HK)首次进入中国民企制造业500强。

2012年，宁波新纺织厂投产，柬埔寨大千纺织投产；2013年，申洲国际越南面料工厂开工建设，同年宁波二期成衣厂投产；2014年，越南德利一期面料厂投产。

2015年，越南世通成衣厂投产；2016年，越南德利二期面料厂投产；2016年，申洲国际越南西宁省的世通成衣厂投产；2018年，柬埔寨荣德成衣厂投产，2019年，越南德利一期成衣厂投产，新阿迪达斯(Adidas)专用工厂投产，柬埔寨越群成衣厂投产。

2021年1月，申洲国际的创始人和董事长马建荣，被评为2020年度浙商风云人物。

从申洲国际(02313.HK)的发展史来看，成功的经验就是紧紧抓住中国改革开放的政策红利，与阿迪达斯(Adidas)、耐克(Nike)、彪马(PUMA)和优衣库(UNIQLO)等世界巨头紧密合作，并跟随劳动力红利转移的趋势，及时的在柬埔寨和越南新建工厂扩大产能，保证自己纺织制造业富士康的行业龙头地位。

2021年，申洲国际(02313.HK)越南新阿迪达斯(Adidas)专用工厂、柬埔寨越群工厂基本完工投产，将为申洲国际(02313.HK)整个集团的产能提升15%左右。

在2014年，申洲国际(02313.HK)主要产能还在国内的宁波、安庆和衢州这三个生产基地。而现在已有近40%的产品是由海外生产基地完成。

2020年，申洲国际(02313.HK)整体员工数量89100人，国内人数接近5万人，安徽接近9000人，宁波生产基地4万人；越南整体26000名员工，11000人隶属世通成衣工厂，15000人隶属德利面料+成衣工厂；柬埔寨有近14000人，其中一家新工厂员工还将新招3000人。

申洲国际(02313.HK)被誉为纺织制造业的富士康，现年产生产高档面料逾20万吨，针织服装约5亿件。申洲国际(02313)2020年实现营收230.31亿元（+1.61%），实现归母净利润50.83亿元（+2.50%），公司市值达2千多亿元。

在历史平均市盈率只有14倍的港股市场，申洲国际(02313.HK)这家所谓夕阳产业的纺织制造企业，却获得了40倍的定价，而理论上更吸引人的腾讯和小米却只有20倍。

国际投资人的投资逻辑是，申洲国际的业绩展示出了超预期的增长和稳定性，产业链龙头地位也在不断巩固。这其中合理的国际化产能布局，对申洲国际(02313.HK)的盈利能力起到了压舱石的作用。

在国际化中成长为纺织巨人的申洲国际(02313.HK)，在制定国际化的战略时，却有着太多的无奈。

申洲国际(02313.HK)在柬埔寨建厂的原因：

2005年，欧美国家对中国的纺织品出口实施了新的配额限制，规定本国每年只能从中国进口有限的纺织品，这个限额基本上只够每个国家用半年，一到下半年，中国就不能向这些国家出口服装了。

为了规避配额限制制度，申洲国际(02313.HK)第一次走出国门来到柬埔寨，柬埔寨是东盟中最不发达的经济体，所以出口到欧美的纺织品不仅没有关税，也没有配额限制。

于是，申洲在距离柬埔寨首都金边机场5公里的安达工业区，建了第一个海外成衣工厂，为后来的海外产能扩张提供了宝贵的经验。

不过当时资本市场认为，申洲国际是低附加值的外贸代工企业。投资人只给出了5-10倍左右的定价。直到2014年，申洲国际开始在越南布局工厂，估值水平才逐渐水涨船高。

申洲国际(02313.HK)在越南建厂的原因：

2013年，申洲国际(02313.HK)首次来到越南建厂，第二年工厂正式投产运营。

当时的中国经济在经历了四万亿刺激后，面临着经济结构转型和环境治理的困扰。纺织业要面对的问题有：纱线等原材料和工业用地价格的上涨；适龄劳动人口下降和人工成本上升；以及环保制度下的限产等诸多不利因素。

其次在外部环境上，美国提出重返亚洲，TPP协议一时甚嚣尘上。TPP对纺织业有一个新的规定，如果产品要享受免关税优惠，就得“从纱线开始”，全程在TPP成员国内进行生产。柬埔寨和中国都不是TPP成员国，在新的规定下享受不到免关税优惠。

因此作为TPP成员国的越南，引起了申洲国际的注意。越南为了促进纺织业的发展，提供了优惠的税收政策和相关的基础设施配套。

因此在2014年，在距离柬埔寨成衣工厂仅6个小时车程的越南福东工业区，面积达84万平米的申洲国际(02313.HK)越南工厂正式投产。在越南的第一个工厂里，申洲国际完整复制了国内的成功经验，那就是从面料到成衣的纵向一体化生产流程。

东南亚国家产业链不健全，不适合布局中高端产能；还有东南亚国家已经开始重视环保问题，因此工厂的运营成本并不低；东南亚虽然人工成本低，可由于员工素质、文化习俗等原因，他们的产出效率也低于国内。

以上的这些问题，并没有阻碍申洲国际(02313.HK)在东南亚的快速扩张。不过，就在申洲国际稳步提升海外产能时，2020年初的新冠疫情不期而至。

疫情下订单出现不确定性，其他中小厂商难以灵活更改订单、协调产能，而申洲国际(02313.HK)凭借由面料到成衣的纵向一体化生产模式，以及柬埔寨和越南的海外布局优势，可以做到快速反应。疫情期间甚至还和优衣库合作，开发出了特殊面料的口罩，不仅增加了公司收益，还获得了大客户的信任。

随着疫情影响的减轻和消除，中低端纺织服装产业将进一步从中国转移东南亚、南亚以及非洲等区域，而中国纺织服装产品在主要市场的份额，将很大可能延续疫情前的下降趋势。

简单地说，就是纺织服装产业链走出中国、走向东南亚等区域是大势所趋，疫情只不过是暂缓了这个过程。纵观纺织业的发展历史，一直在从生产要素价格高的区域向低的区域迁移。

自中国改革开放以来，中国大陆就开始承接来自亚洲四小龙和日本的订单，并且曾一度生产全球40%的服装。但是随着劳动力价格的上升和环保要求的严格，价值链最底端的成衣部门从2012年起就开始在东南亚布局了。

而随着中国和东盟、日、韩等签订的《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)，中国纺织企业会继续在价值链上，抢夺原来日本和欧美企业的份额。

将来以中国为主，东南亚各国为补充的生产基地模式(1+n)，不仅将巩固中国制造业大国的地位，还会为这个世界生产供应更多高附加值的产品。

而除了纺织业，这套中国和东南亚的产业链嵌套模式，还会是未来更多行业的模版。