在印度的消费电子市场，有一个品牌用十年时间从卖手机线起步，做到了印度第一音频品牌的位置。

这家公司就是 boAt，由两位印度创业者于2016年创立，主打高性价比的音频产品和智能穿戴设备。

它从最初的手机配件生意，一步步发展成为印度最大的个人音频品牌，2022年跻身独角兽行列。

目前，这家公司正在筹备上市，目标估值超过10亿美元。

傲多可®商机网（Aodok.com）整理了 boAt 的创业历程、商业模式和最新发展，供关注印度消费电子赛道的投资者参考。

注：本文中人民币换算按 2026 年 9 月汇率，1 元人民币 ≈ 12 印度卢比、1 元人民币 ≈ 0.14 美元计算。

一、创业背景与创始人

1、创始人团队

boAt 由两位印度创业者于2016年共同创立：

Aman Gupta（阿曼·古普塔）：联合创始人。他之前在家族的音响业务里工作过，对音频行业有很深的了解。

Sameer Mehta（萨米尔·梅塔）：联合创始人。他有供应链和制造的经验，负责公司的生产和采购。

2、创立初衷

两位创始人发现，印度市场上的音频产品要么太贵，要么质量不好。

很多年轻人想买耳机、音响，但进口品牌太贵，国产的质量又不行。

于是他们决定做一个高性价比的音频品牌，让印度年轻人能用得起好的音频产品。

二、商业模式与发展历程

1、起步阶段：手机配件

boAt 最开始不是做耳机的，而是卖手机充电线和数据线。

他们发现，苹果（Apple）原装的充电线很容易坏，价格又贵，市场需求很大。

于是从这个小生意开始，积累了第一批用户和供应链资源。

2、转型：音频产品

2017年，boAt 开始转型做音频产品，推出了第一批入耳式耳机。

因为性价比高，很快就在印度市场打开了局面。

3、线上线下结合

boAt 采用线上线下结合的销售模式：

1、线上：通过亚马逊（Amazon）、Flipkart 等电商平台销售
2、线下：在各个城市的数码店和商场开设专柜

这种模式让 boAt 快速覆盖了印度市场。

4、产品矩阵

boAt 的产品覆盖了多个品类：

1、音频产品：TWS 耳机、头戴式耳机、入耳式耳机、蓝牙音箱
2、智能穿戴：智能手表、智能手环
3、配件：手机充电器、数据线、充电宝

其中音频产品贡献了约84%的收入，是绝对的主力业务。

三、供应链：中国生产，印度组装

1、轻资产模式

boAt 采用的是典型的轻资产模式：自己不建厂，全部外包生产。

这种模式的好处是前期投入小，扩张速度快。坏处是对供应链的管控能力要求很高。

2、中国代工厂生产

boAt 的产品，绝大部分都是在中国的代工厂生产的。

用的就是那些给苹果（Apple）、索尼（Sony）、三星（Samsung）这些全球大品牌做代工的工厂。

但 boAt 做的是自有品牌（Private Label），直接找工厂做自己的品牌产品，省去了中间环节，成本就降下来了。

3、印度组装，规避关税

现在 boAt 的模式是"中国零部件 + 印度组装"：

1、核心零部件：驱动器、芯片、电池这些，大部分从中国进口
2、最后一步组装：放到印度本地完成，主要通过 Dixon Technologies 等合作伙伴

为什么要这样做？

因为印度政府对纯进口的电子产品收很高的关税。

如果全部从中国进口成品，关税加起来成本就太高了，价格就没有优势了。

但如果最后一步组装在印度完成，就能算"印度制造"，享受到更低的关税和政策优惠。

4、毛利率

这种模式下，boAt 的毛利率估计在35%到45%之间。

这个毛利率比传统消费电子高很多。

为什么？因为本质上是把中国生产的低成本产品，贴上自己的品牌卖，赚的是品牌溢价的钱。

四、融资历程与独角兽之路

1、早期融资

2016年成立之初，两位创始人各自投入了150万印度卢比（约12.5万元人民币）作为启动资金。

这是典型的靠自有资金滚动发展起步，不拿投资人的钱，靠自己的营收慢慢滚雪球。

2、外部融资

从2018年开始，boAt 开始引入外部投资：

1、2018年：获得菲 side 风投的种子轮投资
2、2020年：获得高通创投（Qualcomm Ventures）等机构的A轮投资
3、2021年：获得华平投资（Warburg Pincus）等机构的投资
4、2022年：完成新一轮融资，估值超过10亿美元，正式跻身独角兽

累计融资额约1.676亿美元（约合11.97亿元人民币）。

数据来源：Lapaas Voice，2026年7月。

3、最新融资

2025年，boAt 的母公司 Imagine Marketing 获得了50亿印度卢比（约合4.17亿元人民币）的投资。

投资方包括华平投资（Warburg Pincus）和马拉巴尔投资（Malabar Investments）。

五、最新财务与运营数据

1、营收增长

2025财年（截至2025年3月），boAt 的运营收入达到了307亿印度卢比（约合25.58亿元人民币）。

其中：

1、音频产品收入：258.6亿印度卢比（约合21.55亿元人民币），占总收入的84%
2、智能穿戴收入：33亿印度卢比（约合2.75亿元人民币），占总收入的11%

数据来源：MarkHub24，2026年5月。

2、盈利情况

2025财年，boAt 实现了扭亏为盈：

1、2023财年亏损：12.95亿印度卢比（约合1.08亿元人民币）
2、2024财年亏损：7.97亿印度卢比（约合0.66亿元人民币）
3、2025财年净利润：6亿至6.1亿印度卢比（约合0.5亿元人民币）

EBITDA 约为14.2亿印度卢比（约合1.18亿元人民币）。

数据来源：BuyUnlistedShares，2026年9月。

3、用户规模

boAt 已经服务了超过5000万用户，是印度最大的个人音频品牌。

六、IPO 筹备情况

1、IPO 计划

boAt 的母公司 Imagine Marketing 正在筹备上市。

2026年9月，公司向印度证券交易委员会（SEBI）提交了更新后的招股说明书。

2、IPO 规模

IPO 总规模约为150亿印度卢比（约合12.5亿元人民币），包括：

1、新股发行：50亿印度卢比（约合4.17亿元人民币）
2、老股出售：100亿印度卢比（约合8.33亿元人民币）

之前的计划是200亿印度卢比，后来缩减到了150亿。

3、目标估值

IPO 目标估值约为13.2亿至15亿美元（约合94.25亿至107.1亿元人民币）。

数据来源：Planify，2026年9月。

七、对中国企业的启示

1、性价比路线的成功

boAt 的成功，很大程度上是因为走了高性价比路线。

在印度这样的新兴市场，价格敏感的消费者占大多数。做一个比进口品牌便宜很多、但质量还不错的品牌，机会非常大。

2、轻资产模式

boAt 采用的是轻资产模式：自己不建厂，全部外包生产。

这种模式的好处是前期投入小，扩张速度快。坏处是对供应链的管控能力要求很高。

3、线上优先的渠道策略

boAt 一开始就是从电商平台起步的，线上渠道做起来之后才开始做线下。

这种线上优先的策略，对于新兴市场的品牌来说，是一个很有效的打法。

傲多可®（Aodok）独家点评

boAt 的故事，表面上看是印度品牌的成功故事，但如果你往深处看，会发现一个更有意思的事实：这家印度独角兽的背后，其实是中国供应链的胜利。

第一，印度品牌看着火，其实靠的是中国供应链。

boAt 自己不生产任何产品，所有的零部件、所有的产品，几乎都是在中国的代工厂做出来的。

那些给苹果（Apple）、索尼（Sony）、三星（Samsung）做代工的工厂，同时也在给 boAt 做产品。

印度人做了品牌，做了渠道，做了营销，但最核心的制造环节，还是得靠中国。

这说明什么？说明中国供应链的能力，已经强到了全世界都绕不开的地步。

第二，"中国零部件 + 本地组装"是新兴市场的标准打法。

boAt 为什么要把最后一步组装放到印度？

不是因为印度的组装技术有多好，而是因为要规避关税，要符合"印度制造"的政策要求。

这是一个很聪明的打法：核心制造环节还是留在中国，只把最后一步组装放到当地，既降低了关税成本，又享受了当地的政策优惠。

这个打法，中国企业在东南亚、非洲、拉美都可以用。

第三，品牌溢价才是最赚钱的环节。

boAt 的毛利率能做到35%到45%，比传统消费电子高很多。

为什么？因为它赚的不是制造的钱，而是品牌的钱。

同样的产品，贴上苹果（Apple）的品牌，能卖1000块。贴上 boAt 的品牌，能卖300块。但生产成本其实差不多，都是中国工厂做的。

这说明什么？说明在整个产业链里，最赚钱的环节不是制造，而是品牌和渠道。

对中国企业来说，这三个启示意味着什么？

第一个启示：不要只做代工，要做品牌。

中国的供应链能力全世界最强，但如果只做代工，赚的只是辛苦钱。

boAt 用中国工厂的产品，贴上自己的品牌，毛利率就能做到35%到45%。

那为什么中国企业自己不能做品牌呢？

第二个启示：新兴市场是中国品牌出海的最好机会。

印度市场是这样，东南亚、非洲、拉美也是这样。

这些市场的消费者，既想要好产品，又付不起进口大牌的价格。

这正好是中国品牌的机会：用中国供应链的成本优势，做出性价比很高的产品，再用品牌溢价赚更多的钱。

第三个启示："中国零部件 + 本地组装"是一个可以复制的模式。

boAt 的模式，其实是可以复制到很多新兴市场的。

核心制造环节留在中国，只把最后一步组装放到当地，既降低了关税成本，又符合了当地的政策要求。

这个模式，中国企业完全可以自己来做，为什么要让印度品牌赚走品牌溢价的钱呢？

Imagine Marketing Limited（boAt）

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邮箱： info@imaginemarketingindia.com

官网： www.boat-lifestyle.com

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