2026 年 8 月，蚂蚁集团以 3.09 亿美元（约 20.9 亿元人民币）的价格出售了其在印度金融科技公司 Paytm 的最后 2.99% 经济权益。

这笔交易标志着阿里巴巴（Alibaba）系资本对印度市场长达十一年的投资布局正式画上句号。

从 2015 年豪掷近 10 亿美元入股"印度版支付宝"Paytm，到 2018 年领投在线杂货电商 BigBasket，再到 2020 年投资外卖巨头 Zomato，阿里巴巴（Alibaba）曾试图在印度复制其在中国的电商和支付生态。

然而，随着中印关系变化、印度监管收紧以及自身战略调整，阿里系在印度的投资几乎全部以亏损退出告终。

傲多可®商机网（Aodok.com）梳理了阿里巴巴（Alibaba）在印度的完整投资时间线、各项目退出情况、背后原因以及对中国企业出海印度的启示。

注：本文人民币换算按 2026 年 9 月汇率 1 美元约兑换 6.76 元人民币计算。

一、阿里巴巴（Alibaba）在印度的投资总览

阿里巴巴（Alibaba）对印度市场的布局始于 2014 年，以收购移动浏览器公司 UCWeb 为起点。

此后十余年间，阿里及其关联公司蚂蚁集团在印度累计投资了至少 6 家知名互联网企业，覆盖支付、电商、外卖、杂货、资讯等多个领域。

根据 Tech in Asia 2025 年 8 月报道，自 2019 年起，阿里巴巴（Alibaba）已暂停所有在印度的新投资，投资团队不再积极寻找新交易，转而管理现有投资组合。与软银（SoftBank）、老虎环球（Tiger Global）等国际投资者相比，阿里在印度的投资几乎未能实现盈利退出。

以下是阿里巴巴（Alibaba）在印度的主要投资项目时间线：

时间项目投资/事件金额状态
2014 年 6 月UCWeb全资收购约 43 亿美元（约 291 亿元人民币）2020 年被印度禁用
2015 年 2 月Paytm蚂蚁集团首轮投资1.35 亿美元（约 9.1 亿元人民币）已退出
2015 年 9 月Paytm阿里与蚂蚁联合投资6.8 亿美元（约 46 亿元人民币）已退出
2017 年 3 月Paytm Mall阿里领投电商部门2 亿美元（约 13.5 亿元人民币）已转型
2018 年 2 月BigBasket阿里领投 E 轮3 亿美元（约 20.3 亿元人民币）2021 年塔塔收购
2019 年 3 月BigBasket参与 F 轮1.5 亿美元（约 10.1 亿元人民币）已退出
2020 年 1 月Zomato蚂蚁集团投资1.5 亿美元（约 10.1 亿元人民币）2025 年退出
2020 年 4 月BigBasket参与过桥融资6000 万美元（约 4.1 亿元人民币）已退出

二、Paytm：大额投资，亏损退出

Paytm（母公司 One97 Communications）是阿里巴巴（Alibaba）在印度最大、也是最具代表性的投资项目，被誉为"印度版支付宝"。

2015 年 2 月，蚂蚁集团以 1.35 亿美元（约 9.1 亿元人民币）首次投资 Paytm。同年 9 月，阿里巴巴（Alibaba）与蚂蚁集团联合向 Paytm 母公司 One97 投资 6.8 亿美元（约 46 亿元人民币），获得约 40% 股份，成为最大股东。彼时 Paytm 估值约 34 亿美元（约 230 亿元人民币）。

2017 年 3 月，阿里巴巴（Alibaba）领投 Paytm 旗下电商部门 Paytm Mall 的 2 亿美元（约 13.5 亿元人民币）融资。2019 年，Paytm 完成 10 亿美元（约 67.6 亿元人民币）E 轮融资，蚂蚁集团、软银（SoftBank）等参与。

2021 年 11 月，Paytm 在印度国家证券交易所上市，发行价 2150 卢比，募资 25 亿美元（约 169 亿元人民币），是印度当时最大规模的 IPO。然而上市后股价持续下跌，最低跌至 500 卢比以下。

退出过程从 2023 年开始：

  • 2023 年 1 月，阿里巴巴（Alibaba）以 1.25 亿美元（约 8.5 亿元人民币）出售 Paytm 3.1% 股份
  • 2023 年 2 月，阿里通过大宗交易清仓剩余股份，交易金额 137.8 亿卢比（约 11.4 亿元人民币）
  • 2025 年 7 月至 8 月，蚂蚁集团清空最后 5.84% 股份，套现约 4.5 亿美元（约 30.4 亿元人民币）
  • 2026 年 8 月，蚂蚁集团通过创始人维贾伊·谢卡尔·夏尔马（Vijay Shekhar Sharma）的荷兰投资公司 Resilient Asset Management，完成最后 2.99% 经济权益的退出，交易金额 3.09 亿美元（约 20.9 亿元人民币）

据多家媒体测算，蚂蚁集团在 Paytm 累计投入约 3360 亿卢比，回收约 1784 亿卢比，净亏损约 1576 亿卢比（约 19 亿美元，约 128 亿元人民币）。

三、BigBasket：从最大股东到塔塔接盘

BigBasket 是印度最大的在线杂货电商平台，总部位于班加罗尔（Bengaluru）。

2018 年 2 月，阿里巴巴（Alibaba）领投 BigBasket 的 3 亿美元（约 20.3 亿元人民币）E 轮融资，成为最大股东。2019 年 3 月，阿里参与 BigBasket 的 1.5 亿美元（约 10.1 亿元人民币）F 轮融资，公司估值超过 10 亿美元（约 67.6 亿元人民币），跻身独角兽行列。

2020 年 4 月，也就是本文原始文章报道的时间，BigBasket 完成 6000 万美元（约 4.1 亿元人民币）过桥融资，阿里巴巴（Alibaba）继续跟投。彼时正值印度新冠疫情封锁期间，在线杂货需求激增，BigBasket 订单量增长 5 倍。

然而，这笔融资成为阿里在 BigBasket 的最后一笔投资。2021 年 5 月，印度塔塔集团（Tata Group）旗下塔塔数字（Tata Digital）以约 13 亿美元（约 88 亿元人民币）收购 BigBasket 多数股权，阿里巴巴（Alibaba）退出。

被塔塔收购后，BigBasket 继续发展，目前是印度最大的在线杂货平台，提供超过 5 万种商品，运营 30 多个城市，年 GMV 超过 10 亿美元（约 67.6 亿元人民币），并已实现 EBITDA 转正。其快速配送品牌 BB Now 提供 30 分钟送达服务。

四、Zomato：最后一笔大额投资的退出

Zomato 是印度最大的餐饮外卖和点评平台，与 Swiggy 双雄并立。

2020 年 1 月，蚂蚁集团向 Zomato 投资 1.5 亿美元（约 10.1 亿元人民币）。此后 Zomato 于 2021 年 7 月在印度上市，并收购了快速配送平台 Blinkit。

2025 年 8 月，阿里巴巴（Alibaba）旗下 Antfin Singapore 通过大宗交易，出售其在 Zomato 和 Blinkit 母公司 Eternal 中持有的全部约 2.08% 股权，交易金额约 537.5 亿印度卢比（约 6.13 亿美元，约 41 亿元人民币）。这是阿里在印度最后一笔大额股权投资的退出。

五、UC 浏览器与速卖通：被禁用的业务

除了股权投资，阿里巴巴（Alibaba）在印度还有两项直接业务，但均因监管原因终止。

UC 浏览器是阿里在印度最早的业务布局。2014 年 6 月，阿里巴巴（Alibaba）以约 43 亿美元（约 291 亿元人民币）全资收购 UCWeb，创下当时中国互联网最高并购纪录。

UC 浏览器曾在印度拥有超过 1 亿用户，是印度市场份额最大的移动浏览器之一。

2020 年 6 月，中印边境加勒万河谷冲突后，印度政府以"国家安全"为由禁用 59 款中国应用，UC 浏览器首当其冲。

2020 年 11 月，印度再次禁用 43 款中国应用，其中包括阿里旗下跨境电商平台速卖通（AliExpress）。自 2020 年 11 月 30 日起，速卖通（AliExpress）不再接收收货地址为印度的新订单。

截至 2026 年 8 月，UC 浏览器和速卖通（AliExpress）仍在印度被禁用，没有恢复迹象。

六、阿里云：孟买数据中心关停

阿里云（Alibaba Cloud）曾在印度孟买运营数据中心，称为"亚太南部 1 地域"，主要服务出海到印度的中国企业。

2024 年 1 月，阿里云开始向孟买数据中心用户发出停服通知。2024 年 6 月 27 日，阿里云官网正式发布公告，基于全球基础设施投资布局规划的评估，决定关停澳大利亚和印度两个地域的数据中心服务。

印度孟买数据中心于 2024 年 7 月 15 日 24:00 正式停止服务，建议用户迁移至新加坡或其他地域。

目前，阿里云在全球 29 个地域运营 92 个可用区，但印度已不在其直接覆盖范围内。出海印度的中国企业如需使用阿里云，需通过新加坡等邻近地域接入。

七、全面退出的原因分析

阿里巴巴（Alibaba）从印度的全面退出，是多重因素叠加的结果：

第一，中印地缘政治关系恶化。2020 年边境冲突后，印度政府对中资企业的审查全面升级，从应用禁用到投资限制，从数据安全到反垄断，中资企业在印度的经营环境持续恶化。Paytm 因中资股东背景多次被印度监管机构调查，甚至被指控危及军方人员旅行数据安全。

第二，印度外资政策收紧。2020 年 4 月，印度政府修改外商直接投资政策，要求与印度接壤国家的企业投资必须经过政府审批，事实上限制了中资对印度初创企业的投资。这一政策直接导致阿里无法继续在印度进行新投资。

第三，投资回报不及预期。阿里在印度的投资几乎全部亏损。Paytm 净亏约 19 亿美元（约 128 亿元人民币），BigBasket 被塔塔低价收购，Zomato 退出时股价较高点大幅下跌。与软银（SoftBank）等投资者相比，阿里在印度的退出时机和回报都不理想。

第四，阿里自身战略收缩。2023 年以来，阿里巴巴（Alibaba）在全球范围内出售非核心资产，包括高鑫零售、银泰百货等国内业务，以及 Trendyol Go 等海外业务。印度投资组合的清仓是这一全球战略收缩的一部分。阿里当前战略重心转向人工智能（AI）和云计算，宣布未来三年投入 3800 亿元建设 AI 和云基础设施。

八、对中国企业出海印度的启示

阿里巴巴（Alibaba）在印度的投资复盘，对计划出海印度的中国企业有几点重要启示：

第一，地缘政治风险是出海印度的首要考量。中印关系的变化可以在一夜之间改变企业的经营环境，应用禁用、投资审查、数据安全等风险都可能让多年投入化为乌有。进入印度市场前，必须做好最坏情况的预案。

第二，股权结构设计要提前规划。Paytm 的案例表明，中资大股东身份可能成为企业在印度发展的负担。通过多层持股、本地化团队、降低中资持股比例等方式，可以在一定程度上降低监管风险。

第三，不要低估印度本土企业的竞争力。塔塔集团（Tata Group）、信实工业（Reliance Industries）等印度本土巨头在资金、政商关系、品牌认知上具有天然优势，外资企业在印度很难通过烧钱模式取胜。

第四，B2B 业务比 B2C 更安全。速卖通（AliExpress）被禁用，但阿里巴巴国际站（Alibaba.com）的 B2B 业务仍在印度正常运营，2026 年 3 月还与印度政府的 Startup India 计划合作，帮助印度小企业出口。面向企业客户的业务受地缘政治影响相对较小。

第五，退出机制要提前设计。阿里在印度的投资大多是被动等待退出时机，缺乏主动的退出规划。中国企业出海印度时，应在投资之初就考虑好退出路径，包括 IPO、股权转让、管理层回购等多种方式。

傲多可®商机网（Aodok.com）独家点评

阿里巴巴（Alibaba）在印度的经历，是一个"雄心勃勃进入，黯然神伤退出"的典型案例。

从 2015 年意气风发地投资 Paytm，到 2026 年清仓最后一笔股份，阿里几乎完整经历了中印关系从热到冷的全过程，也付出了约 19 亿美元（约 128 亿元人民币）的真金白银的代价。

这个案例最值得深思的地方在于：

阿里并非不了解印度市场，也不是没有投入足够的资源和人才。蚂蚁集团曾派工程师常驻印度，从系统架构到风控模型手把手改造 Paytm；阿里在 BigBasket 上连续三轮投资，深度参与运营。

但当地缘政治的大风刮起来时，这些商业层面的努力都显得微不足道。

对中国企业而言，印度市场仍然充满诱惑：14 亿人口、快速增长的中产阶级、数字化转型的浪潮。

但阿里的教训告诉我们，在印度做生意，商业逻辑只是基础，政治逻辑和监管逻辑才是决定成败的关键。进入印度市场，不能只看市场规模和增长速度，更要评估地缘政治风险、政策稳定性和退出可行性。

值得注意的是，阿里并非完全离开印度。阿里巴巴国际站（Alibaba.com）的 B2B 业务仍在运营，阿里云虽然关停了孟买数据中心，但仍可通过新加坡为印度客户提供服务。

阿里巴巴国际站（Alibaba.com）这种"轻资产、B2B、间接服务"的模式，可能是当前环境下中国企业参与印度市场的更稳妥方式。

印度市场永远不缺机会，但机会永远属于那些做好了风险预案的人。祝所有出海印度的中国企业，既能抓住增长的机遇，也能守住安全的底线。

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