印度是全球增长最快的在线旅游市场之一，而 MakeMyTrip（MMYT）是这个市场的绝对龙头。

从 2000 年创立到 2010 年纳斯达克上市，从携程（Trip.com Group）战略入股到 2025 年主动降低中资持股比例，从疫情期间临时做食品配送到 2025 年与 Zomato 合作推出火车餐服务，MakeMyTrip（MMYT）的发展轨迹折射出印度互联网经济的变迁。

傲多可®商机网（Aodok.com）整理了 MakeMyTrip（MMYT）的最新财务表现、业务布局、资本运作和印度在线旅游市场格局，供关注印度市场的中国企业参考。

注：本文人民币换算按 2026 年 9 月汇率 1 美元约兑换 6.76 元人民币计算。

一、公司概况

MakeMyTrip Limited（NASDAQ: MMYT）创立于 2000 年，总部位于印度哈里亚纳邦古尔冈市（Gurugram, Haryana），注册地为毛里求斯（Mauritius）。公司联合创始人兼集团首席执行官为拉杰什·马戈（Rajesh Magow），创始人兼执行董事长为迪普·卡拉（Deep Kalra）。

2010 年 8 月 12 日，MakeMyTrip（MMYT）在纳斯达克上市，发行价为每股 14 美元（约 94.6 元人民币），发行 500 万股，融资 7000 万美元（约 4.73 亿元人民币），上市首日股价大涨 88.9%。这是 2006 年以来第一家在美国挂牌的印度公司。

截至 2026 年 9 月，MakeMyTrip（MMYT）市值约 45 亿美元（约 304 亿元人民币）。公司旗下拥有四大品牌：MakeMyTrip（综合旅游预订平台）、Goibibo（经济型酒店和机票预订）、redBus（长途巴士票务平台）、TripMoney（旅游金融服务）。

根据 MakeMyTrip（MMYT）2026 财年年报，公司 90.5% 的收入来自印度本土市场，国际业务占比约 28%（按固定汇率计算同比增长）。公司在古尔冈、班加罗尔（Bengaluru）和孟买（Mumbai）设有工程、产品和运营中心，线下拥有 108 家加盟旅行社门店。

二、业务板块

MakeMyTrip（MMYT）的业务围绕四大板块展开。

第一是机票预订业务。这是公司的传统优势领域，涵盖国内和国际机票。根据 MakeMyTrip（MMYT）2026 财年年报，机票业务营收为 2.40 亿美元（约 16.2 亿元人民币），调整后利润率同比增长 13.4%。国际机票预订收入在 2026 财年第二季度按固定汇率计算同比增长超过 29.6%，远超行业增速。

第二是酒店和度假套餐业务。这是公司最大的收入来源，2026 财年营收达 5.20 亿美元（约 35.2 亿元人民币）。业务覆盖酒店、民宿和度假套餐，2026 财年第四季度住宿业务交易量同比增长 15.2%，其中独立酒店增长 15.5%。国际酒店收入同比增长超过 42%。

第三是巴士票务业务。通过旗下 redBus 平台运营，2026 财年营收 1.19 亿美元（约 8.0 亿元人民币），2026 财年第一季度调整后利润率同比增长 32.4%，是增长最快的业务板块。

第四是其他业务，包括 TripMoney 旅游金融服务。2026 财年营收 0.97 亿美元（约 6.6 亿元人民币），同比增长显著。TripMoney 提供旅游分期付款、钱包支付等金融服务，客户可在 App 中申请信贷额度，30 秒内获得审批，最长可分 12 期支付旅游费用。

三、最新财务表现

根据 MakeMyTrip（MMYT）2026 财年第四季度及全年财报（2026 年 5 月发布），公司 2026 财年（截至 2026 年 3 月 31 日）核心财务数据如下：

总预订额（Gross Bookings）达 103.9 亿美元（约 702 亿元人民币），同比增长 10.4%，较 2022 财年的 32 亿美元（约 216 亿元人民币）四年复合增长率约 34%。

全年营收 10.44 亿美元（约 70.6 亿元人民币），净利润 5167 万美元（约 3.49 亿元人民币）。

联合创始人兼集团首席执行官拉杰什·马戈（Rajesh Magow）在财报电话会议上表示，总预订额从 2022 财年的约 32 亿美元（约 216 亿元人民币）增长到 2026 财年的 103.9 亿美元（约 702 亿元人民币），主要得益于疫情后印度消费者行为转变、中产阶级旅游需求上升、基础设施改善和数字支付普及。

2026 财年第一季度（2026 年 4 至 6 月），公司营收 2.86 亿美元（约 19.3 亿元人民币），净利润 910.5 万美元（约 6155 万元人民币）。各业务板块调整后利润率均实现增长：机票业务增长 10.8%，酒店和套餐业务增长 21.3%，巴士票务增长 32.4%，其他业务增长 27.2%。

四、食品配送业务的演变

2020 年 5 月，新冠疫情引发的封锁导致印度餐厅停业，MakeMyTrip（MMYT）宣布与德里、孟买、金奈和班加罗尔的高端连锁酒店及独立酒店合作，推出食品在线配送服务，目标是将顶级餐厅的烹饪体验送到顾客家门口。这是疫情期间的临时性业务拓展，随着疫情缓解和餐饮行业恢复，该服务逐渐淡出。

五年后，食品配送以另一种形式回归。2025 年 9 月，MakeMyTrip（MMYT）与印度最大的食品配送平台 Zomato 达成合作，为火车乘客提供餐食配送服务。通过 MakeMyTrip（MMYT）App 预订火车票的乘客，可以从 Zomato 平台上超过 4 万家合作餐厅点餐，在全国 130 多个火车站直接送到座位上。

这一合作体现了 MakeMyTrip（MMYT）从"临时跨界"到"生态协同"的战略转变：不再自己做食品配送，而是与专业平台合作，将餐饮服务嵌入旅行全流程，提升用户体验和粘性。

五、携程（Trip.com Group）控股与资本运作

携程（Trip.com Group，原 Ctrip）与 MakeMyTrip（MMYT）的资本合作是印度互联网行业最受关注的中资投资案例之一。

2016 年，携程（Trip.com Group）投资 1.8 亿美元（约 12.2 亿元人民币）入股 MakeMyTrip（MMYT）。2017 年 3 月，携程（Trip.com Group）与南非媒体集团纳斯帕斯（Naspers）共同向 MakeMyTrip（MMYT）投资 3.3 亿美元（约 22.3 亿元人民币）。

2019 年 4 月，携程（Trip.com Group）与纳斯帕斯（Naspers）进行股票互换交易，纳斯帕斯（Naspers）将其持有的 MakeMyTrip（MMYT）股份全部转让给携程（Trip.com Group），换取携程新发行的股份。交易完成后，携程（Trip.com Group）成为 MakeMyTrip（MMYT）最大股东，持股约 49%，拥有 49% 的投票权。

然而，随着印度对中资企业审查加强，格局发生变化。2025 年 6 月，MakeMyTrip（MMYT）宣布融资 31 亿美元（约 209.6 亿元人民币），用于回购携程（Trip.com Group）持有的部分股份。回购完成后，携程（Trip.com Group）的持股比例从 45.34% 降至 19.99%，董事会席位从 5 个减少到 2 个。此次融资的背景是 MakeMyTrip（MMYT）被指控因中国股东背景而危及印度军方人员的旅行数据安全。

截至 2025 年 7 月回购完成，携程（Trip.com Group）仍为 MakeMyTrip（MMYT）最大的少数股东，持股约 15% 至 20%，但已从战略投资者转变为财务投资者。创始团队保留了任命三名独立董事的权利。

六、印度业务潜在上市计划

2026 年 3 月 16 日，MakeMyTrip（MMYT）发布公告，正式确认正在评估将印度业务在印度本土上市的可能性。公告称，印度上市可以为公司提供额外的融资渠道，包括从印度国内机构和散户投资者获得资金，并使公司能够用印度上市股票作为并购支付手段。

在此之前，公司已完成内部重组：2025 年 3 月宣布将 redBus India 并入 MakeMyTrip India，将所有核心印度品牌整合到单一实体下，为上市做准备。

联合创始人兼集团首席执行官拉杰什·马戈（Rajesh Magow）在 2026 财年第四季度财报电话会议上表示，印度上市将进一步提升 MakeMyTrip（MMYT）品牌在核心市场的影响力，巩固行业领导地位，支持长期增长。

七、印度在线旅游市场格局

根据 Mordor Intelligence 2026 年 7 月报告，印度在线旅游市场 2026 年规模为 253.8 亿美元（约 1716 亿元人民币），预计 2031 年达到 385.8 亿美元（约 2608 亿元人民币），年复合增长率 8.74%。

印度品牌价值基金会（IBEF）数据显示，2025 年印度旅游业外汇收入达 316.9 亿美元（约 2142 亿元人民币）。印度已成为全球数字化程度最高的旅游市场之一，消费者广泛依赖数字工具进行旅行规划、预订和体验。

MakeMyTrip（MMYT）在印度在线旅游代理（OTA）市场的份额超过 50%，是绝对龙头。主要竞争对手包括：

Yatra Online（Yatra）：印度第二大 OTA，专注企业差旅和休闲旅游。
EaseMyTrip：印度本土 OTA，以零服务费模式快速增长。
Cleartrip：被沃尔玛（Walmart）旗下 Flipkart 收购，主打简洁预订体验。
Ixigo：人工智能驱动的旅游元搜索引擎，2024 年在印度上市。

八、对中国旅游科技企业的启示

MakeMyTrip（MMYT）的发展历程对中国旅游科技企业出海印度有几点启示：

第一，印度市场增长空间大但政策风险高。携程（Trip.com Group）从持股 49% 被动降至 20% 以下的案例表明，中资企业在印度互联网领域面临数据安全、外资审查等政策风险。进入印度市场需要提前规划股权结构和本地化运营。

第二，生态协同优于单打独斗。MakeMyTrip（MMYT）与 Zomato 合作火车餐配送，而不是自建食品配送团队，这种"专业的人做专业的事"的模式值得借鉴。中国企业出海印度可以考虑与本地平台合作，而非全链条自建。

第三，金融服务是旅游平台的高增长方向。TripMoney 的快速增长表明，印度消费者对旅游分期付款、数字钱包等金融服务需求旺盛。中国金融科技企业可以关注这一细分机会。

第四，印度本土上市是中资企业退出的可行路径。MakeMyTrip（MMYT）正在推进的印度业务分拆上市，为中资股东提供了流动性退出渠道，同时保留了财务投资收益。

傲多可®商机网（Aodok.com）独家点评

MakeMyTrip（MMYT）的故事，本质上是一个"印度互联网龙头如何在中资战略投资与本土监管之间寻找平衡"的案例。

携程（Trip.com Group）的入股帮助 MakeMyTrip（MMYT）在 2016 至 2019 年快速整合市场、击败竞争对手，奠定了龙头地位；但当印度监管风向转变时，主动降低中资持股比例、推进本土上市，又是 MakeMyTrip（MMYT）作为印度公司的必然选择。

对中国企业而言，这个案例的核心启示不是"不要去印度"，而是"去印度要设计好股权结构和退出路径"。

战略投资可以带来市场份额和协同效应，但也要预判政策风险，提前安排好减持和退出机制。

MakeMyTrip（MMYT）从携程（Trip.com Group）控股到携程（Trip.com Group）成为财务投资者的转变，既保护了公司的印度本土身份，又让携程（Trip.com Group）保留了分享印度市场增长的机会，是一个多方共赢的折中方案。

印度在线旅游市场仍在快速增长，MakeMyTrip（MMYT）的龙头地位短期难以撼动。

关注印度市场的中国企业，可以从 MakeMyTrip（MMYT）的生态合作模式（与 Zomato 合作）、金融服务创新（TripMoney）和本土上市路径中找到自己的机会。

祝出海印度的中国企业一切顺利，在这个充满活力的市场找到属于自己的位置。

MakeMyTrip Limited

电话：+91 124 439 5000

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官网：www.makemytrip.com

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（19th Floor, Tower A/B/C, Epitome Building No. 5, DLF Cyber City, DLF Phase III, Gurugram, Haryana - 122002, India）